方正证券发布研报指出，少女控股（00697）以“资产管理+融资”模式为基础，多领域发力。该行预计2025年至2027年收入分别达到16.64亿港元/20.69亿港元/26.36亿港元，归属母公司净利润预计分别达到5.29亿港元/7.05亿港元/10.17亿港元，对应倍数。 PE 为 31.25x/23.43x/16.24x。该行选取地方国企“投资+资管”转型的衢州发展股份有限公司（600208.SH）、张江高科技股份有限公司（600895.SH）、上海临港股份有限公司（600848.SH）作为对照公司。首城控股2025-2027年PE估值低于同类公司平均水平，估值具有优势。它首次出现并被给予“推荐”评级。
方正证券的主要观点是如下。
2025年前三季度收入和利润将大幅增长，资产管理和金融运营将结出丰硕成果。
截至2025年第三季度，公司收入同比增长30%至12.15亿港元，其中资产经营利润7.83亿港元，同比增长16%，资产融资收入4.32亿港元，同比增长66%。截至2025年第三季度，公司毛利5.51亿港元，同比增长28%，归属母公司净利润4.88亿港元，同比增长22%。
机器人领域的投资正逐渐进入套现期，不少企业纷纷启动IPO。
2025年12月24日，公司主要投资标的韵升科技股份有限公司向浙江省证监局提出IPO辅导申请。目前公司已完成九轮融资，总金额超过15亿元。公司深耕四足机器人，并逐步拓展至仿人机器人、轮足机器人等，产品涵盖电力巡检、应急救援、工业运维、安防巡逻等，涵盖场景如：2025年7月18日，浙江省证监局公告杭州御树科技有限公司进入咨询阶段，咨询周期定为2025年7月至2025年12月。公司还投资了核心星图、加速进化、松岩机械、奋峰智飞、全智博等机器人产业链企业，涵盖人形机器人、飞行机器人及机器人产业链上游等前沿领域。
机器人领域运营加速，线下机器人门店快速布局。
2025年10月，首城控股正式开业全国首家定期运营的机器人科技体验店“桃初新曹局”，全国首家机器人消费场景店，汇集众多明星企业的机器人产品，重点展示嵌入式智能、工业制造、科研、教育等应用场景的最新技术进展。寿城控股计划明年在全国分阶段开设20家Tochiku Shinzo-kyo店。线下门店设计也让公司能够开辟新的业务贡献渠道，并通过销售数据反馈消费者喜好，提供产品改进解决方案。
深化REIT全周期管理能力
公司已与中国人寿于2025年第三季度开始建立100亿元规模。首期52,370亿元京交基础设施房地产股权投资基金已完成对首农产业等多只REITs的配置。ial Park REIT、华南数据中心 REIT、中金唯品会 REIT 和中国华电清洁能源 REIT。公司管理的城市发展基金第三季度也完成了租赁住房的投资。
风险提示：宏观环境改善慢于预期、REIT市场复苏慢于预期、机器人业务落地慢于预期。
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