长江商报 ●长江商报记者 黄聪
在酒类行业“三期叠加”下，山西汾酒（600809.SH）不仅保持了经营业绩的增长，产权关系也进一步明晰。
山西汾酒12月2日晚间发布公告，山西省人民政府决定将山西省国有资产经营公司持有的山西汾酒控股股东汾酒集团90%股权划转给山西省国资委，由山西省国资委直接持有。
本次划转后，汾酒集团90%的股权将由山西省国资委持有，10%的股权将由山西省财政局持有。
山西凤九表示，控股股东与实际控制人之间的所有权法律层级的减少控制人的变更不会导致公司直接控股股东及实际控制人发生变化。公司直接大股东仍为汾酒集团，实际管理人仍为山西省国资委。
一位上市公司财务总监告诉长江经济报记者，此次转让让汾酒集团的所有权更加清晰。山西省国资委作为直接大股东，对汾酒集团的所有权归属进行了明确界定。
业绩方面，2025年前三季度，山西奋起实现营业利润3292.4万元，比上年增长5%，继续位居全国酒企第三位。归属于母公司净利润114.05亿元，同比增长0.48%河
据长江商报记者了解，2025年前三季度，山西凤酒净资产收益率达到31.82%，超越贵州茅台、五粮液，位居A股上市酒企第一。
大股东仍为汾酒集团
12月2日下午，山西凤九公司发布公告称，近日收到凤九集团《山西省人民政府国有资产管理监察委员会关于将山西省国有资本管理有限公司持有的关联公司国有股划转省国资管理监察委员会的通知》。 d根据文件要求，山西省人民政府决定将山西省国有资产经营公司持有的汾酒集团90%股权直接划转给山西省政府山西省国有资产监督管理委员会.目前，上述事项的工商变更登记尚未完成。
公告显示，本次划转前，山西省国有资产经营公司持有汾酒集团90%的股权，山西省财政局持有10%的股权。其中，山西省国有资产经营公司由山西省国资委100%投资。
本次划转后，汾酒集团90%的股权将归山西省国资委所有，10%的股权将归山西省财政局所有。
山西丰九表示，降低控股股东与实际控制人之间的产权层级，不会导致公司直接控股股东发生变化。和有益的控制者。公司直接大股东仍为汾酒集团，实际管理人仍为山西省国资委。
同时，山西省介绍，大股东与实际控制人之间持股比例降低并不意味着要约收购。本次股改尚需办理相关工商变更登记手续。
某上市公司财务总监告诉长江经济报记者，此次转让让汾酒集团的所有权更加清晰。山西省国资委作为直接大股东，对汾酒集团的所有权归属更加明确。清晰减少内部管理纠纷和因权属模糊引起的外部纠纷，帮助企业建立稳定的内部法力内部环境和外部开发环境。
“作为酒类行业的知名企业，山西汾酒调整股权结构、优化产权层次的举措将为行业内其他企业提供借鉴，推动整个酒类行业在产权改革、管理创新等方面取得新突破，促进行业健康有序发展。”上述上市公司财务负责人对此认为。
打造“世界三大城市之一”
山西汾酒前身为山西杏花村汾酒厂。 1993年12月，我公司获准改组为股份有限公司。 1994年1月，公司在上海证券交易所上市。
近年来，山西业绩呈现快速增长态势。 2018年至2021年公司营业利润增长从94.44亿元增至199.71亿元，增长约111%，四年内翻了一番。归属于母公司的净利润从15.7亿元增至53.14亿元，四年间增长约253%。
其中，遗憾的是山西凤九将无法加入“200亿俱乐部”，因为2021年的差价利润还不到3000万元。
在2021年年报中，山西郁表示，2022年“营业利润较上年有所增长”。 “我们将力争比上一年增加约 25%。”
山西和久久管理团队还提出，“十四五”末，公司将跻身酒类行业前列，“实现世界三分之一”。
2022年，山西汾酒实现营业利润262.14亿元，比上年增长31.26%，成功加入“200亿俱乐部”。归属于母公司净利润80.96亿元，较上年同期增长52.36%。
2023年，山西将再上新台阶。预计实现营业利润3192.8万元，较上年增长21.80%。归属于母公司净利润104.38亿元，比上年增长28.93%，首次突破百亿元。
2024年，将是山西瓮酒的梦想成真之年。公司实现营业收入360.11亿元，比上年增长12.79%。它实现了“全球销售额的三分之一”，成为销售额第三的全国性酒精饮料公司。同期，归属于母公司净利润达122.43亿元，较上年同期增长17.29%。
值得注意的是，支撑山西省未来成就的是高价酒类产品管道。
2024年年报显示，山西汾酒昂贵的酒精产品（每升超过130元）贡献了公司70%以上的营收，实现销售额约265.32亿元（比上年增长14.35%）。毛利率达到84.45%，较去年同期增长0.36个百分点。公司价格130元/升以下其他酒类收入约93.42亿元，同比增长9.4%。毛利率为53.13%，较去年同期增长1.5个百分点。
前三季度，州外收入占比66.5%。
2025年以后，整个酒类行业在“政策调整、消费结构改革、股市竞争”三重叠加下进入深度调整期，在压力下前行的同时，发展挑战也大大加剧。
现在以来，酒类企业上市业绩恶化已成为普遍现象。山西郁的业务增速虽然有所放缓，但仍保持正增长。
2025年前三季度，山西凤酒实现营业利润3292.4万元，同比增长5%，仍位居国内酒企第三位。归属于母公司净利润114.05亿元，比上年同期增长0.48%。
销售数据显示，2025年前三季度，山西汾酒旗下汾酒品牌销售收入达321.71亿元，比上年增长5.54%。其他酒类销售收入6.47亿元，同比下降15.88%。
山西凤九的业绩持续增长得益于公司国有化进程的不断完善。
2025年前三季度山西省临文斯国内销售收入达110.5亿元，同比下降7.52%，约占总收入的33.5%。省外销售收入达到2181.3万元，比上年增长12.72%，约占总收入的66.5%。
值得注意的是，2025年前三季度，山西凤酒净资产收益率达31.82%，超越贵州茅台、五粮液，位居A股上市酒企第一。
近日，山西省汾酒集团党委书记、董事长袁庆茂公开表示，消费者正在通过自己的选择和行动重塑酒类消费，酒类企业必须重新认识市场、重新认识消费者、重新认识自己才能做出改变。
袁庆茂认为，酒类消费正在从以政治事务、企业消费为主的传统增长模式，转向“幸福的人”与“幸福的自己”并存的新格局。后者也是行业必须面对的新问题、新增长曲线。
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